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北纬通信:业绩预告符合预期,微调预期每股盈利和目标价格;中性

发布时间:2012-03-06    研究机构:高盛高华证券

与预测不一致的方面

北纬通信2月28日发布的2011年业绩预告显示营业收入/营业利润分别为人民币2.38亿元/1,700万元,与我们预测的2.34亿元/1,700万元基本相符。公司实现净利润1,200万元,低于我们预测的1,400万元,我们认为这是缘于政府补贴降低和税率提高的共同影响。我们将2011年每股盈利预测从0.13元下调至0.11元,以反映上述两个因素的影响;由于上调了收入假设,我们将2012-2014年每股盈利预测从0.42/0.57/0.75元微调至0.42/0.58/0.76元。万得市场预测对北纬通信2011-2013年的每股盈利预测为人民币0.18/0.6/0.8元。

投资影响

鉴于收入预测有所上调,我们将该股12个月目标价格从18.5元上调至19.5元,目标价格的计算基于1.35倍PEG倍数(原PEG倍数为1.31倍,采用我们的行业PEG回归模型计算得出)。我们维持对该股的中性评级。主要风险:新业务进展快于/慢于预期。

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